在過去一年多來的結(jié)構(gòu)性行情中，精裝修產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司表現(xiàn)搶眼，堅(jiān)朗五金、三棵樹、江山歐派等漲幅驚人。從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)向好、行業(yè)集中度提升、業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的情況下，精裝修產(chǎn)業(yè)鏈的行情還在路上，近期機(jī)構(gòu)依然在加碼布局。
行業(yè)享受戴維斯雙擊
8月3日，涂料行業(yè)龍頭股三棵樹再度漲停，股價(jià)報(bào)收168.08元，同2018年10月份最低價(jià)16.75元（前復(fù)權(quán)價(jià)），一年多時(shí)間股價(jià)漲幅近10倍。不過，漲幅更大的是做五金配件的堅(jiān)朗五金，該股從2018年底的8.49元（前復(fù)權(quán)價(jià)）一路飆升，8月3日最高達(dá)154.9元，股價(jià)漲幅高達(dá)18倍。
從上述細(xì)分龍頭公司走勢(shì)情況看，幾乎均是從二三十億元市值飆升至100億元乃至更高市值的公司。從驅(qū)動(dòng)上述公司股價(jià)飆漲的原因看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是主要原因。
華南某公募基金經(jīng)理表示，成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，如果行業(yè)趨勢(shì)依然向好，其估值也會(huì)被市場(chǎng)迅速拔高，股價(jià)可以享受到估值提升和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的戴維斯雙擊。精裝修產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股的大幅飆漲，正是戴維斯雙擊的結(jié)果。
機(jī)構(gòu)加碼布局
從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，上述個(gè)股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，源于精裝修房滲透率的快速提升，細(xì)分行業(yè)集中度也得到迅猛提升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)精裝房滲透率僅32%左右，橫向與歐美日等國(guó)80%以上的精裝修滲透率相比，仍有很大的提升空間。
從地產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)格局看，也在快速向頭部企業(yè)集中。2019年前十大房地產(chǎn)銷售額占行業(yè)比重高達(dá)27.7%，今年預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升。大型房地產(chǎn)企業(yè)更重視自身品牌的維護(hù)，更傾向于與有實(shí)力的建材品牌供應(yīng)商合作，從而給相關(guān)公司帶來重大戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)。今年以來，碧桂園旗下碧桂園創(chuàng)投先后戰(zhàn)略投資帝歐家居、蒙娜麗莎、惠達(dá)衛(wèi)浴等。
從賣方報(bào)告可以看出，建材行業(yè)屬于“大行業(yè)、小公司”格局。數(shù)據(jù)顯示，建筑五金市場(chǎng)規(guī)模超過3000億元，目前相關(guān)企業(yè)超1萬家，但前十大企業(yè)市場(chǎng)份額合計(jì)不足10%，行業(yè)集中度極低；防水行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約1660億元，預(yù)計(jì)未來5年行業(yè)仍將保持5%左右的增速。
“隨著居民更加強(qiáng)調(diào)健康和品質(zhì)，具備技術(shù)、品牌及渠道優(yōu)勢(shì)的建材龍頭企業(yè)將脫穎而出，因?yàn)榈禺a(chǎn)企業(yè)也要保證品質(zhì)，會(huì)將更多的資源、訂單向與之合作的龍頭企業(yè)傾斜，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)集中度提升。”滬上某私募基金經(jīng)理依然強(qiáng)烈看好后市。
從機(jī)構(gòu)布局情況看，根據(jù)公募基金二季報(bào)，截至6月底，有145只基金重倉(cāng)持有東方雨虹，有53只基金重倉(cāng)持有堅(jiān)朗五金，有11只基金重倉(cāng)持有帝歐家居，有16只基金重倉(cāng)持有大亞圣象。
